债券市场走牛：长端利率跌破关键点位，降准空间依然存在？

元描述： 债券市场持续走牛，长端利率跌破关键点位，欧洲央行率先降息，美联储降息预期升温，国内央行降准降息空间或将打开，债市未来走势如何？

引言： 随着全球央行开启降息周期，叠加国内央行表示“还有一定降准的空间”，近期债券市场持续走牛，长端利率跌破关键点位。市场对于货币政策宽松的预期不断升温，投资者纷纷涌入债券市场寻求避险。那么，这场债券牛市能否延续？降准降息的空间到底有多大？未来债市将走向何方？

债券市场走牛：长端利率跌破关键点位

近期，债券市场表现抢眼，30年、10年国债期货纷纷高开并创新高，银行间市场国债活跃券收益率也持续走低。10年期国债活跃券跌破2.1%的关键点位，30年期国债活跃券收益率跌破2.3%的关键点位，双双创下新低。

这一现象背后，离不开全球央行开启降息周期的影响。欧洲央行率先下调存款机制利率，美联储降息预期也日益浓厚。这两个全球主要央行的降息行动无疑将对全球资本市场产生直接影响。

欧洲央行降息，美联储降息预期升温

欧洲央行在9月12日宣布将存款机制利率下调25个基点至3.50%，这是该行今年6月宣布降息后再次下调利率。欧洲央行表示，这是为了进一步放松对货币政策的限制程度，以应对通胀前景和潜在通胀动态的变化。

与此同时，美联储降息的可能性也越来越大。据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为72%，降息50个基点的概率为28%。

降息预期或将打开国内货币政策宽松空间

全球央行开启降息周期，无疑将为国内货币政策宽松提供一定的空间。人民币汇率对降息的约束将进一步减弱，央行有更多空间进行宽松操作。

降准仍有一定空间，但面临挑战

国内央行在今年年初已经实施了降准政策，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的降准空间。然而，进一步降准也面临着一些挑战。

首先，银行净息差收窄的幅度可能会加大。降准会降低银行的负债成本，进而可能导致银行存款利率下降，从而进一步压缩银行的净息差。

其次，银行存款外流压力依然存在。今年4月，央行叫停了“手工补息”，这导致大行面临着存款外流的压力。短期内，下调存款利率的空间可能也会受到限制。

债市未来走势：偏强震荡，但需关注风险

总体来看，在基本面偏弱、市场降准降息预期升温的情况下，债市仍将偏强震荡。短期内，10年期国债收益率的波动区间将在2.0%—2.2%之间。

然而，投资者也需要关注一些风险。

  • 经济复苏不及预期： 如果经济复苏不及预期，可能会导致市场对货币政策宽松的预期降温，从而影响债市的表现。

  • 通胀回升： 如果通胀出现回升，可能会导致央行收紧货币政策，从而对债市造成冲击。

  • 外部环境变化： 国际局势的变化可能会对国内经济和金融市场造成影响，从而影响债市走势。

总结：

全球央行开启降息周期，国内货币政策宽松空间或将打开，债市仍将偏强震荡。但投资者需要谨慎评估风险，不要盲目追涨。

关键词：债券市场，长端利率，降准，降息

常见问题解答

Q1: 长端利率为何持续走低？

A1: 长端利率持续走低主要受以下因素影响：

  • 全球央行降息： 欧美央行开启降息周期，市场对全球流动性宽松的预期升温，从而压低了长端利率。

  • 国内货币政策宽松预期： 国内央行表示“降准空间依然存在”，市场对国内货币政策继续宽松的预期也较为强烈，进一步推低了长端利率。

  • 经济复苏不及预期： 国内经济复苏不及预期，市场对经济增长的信心不足，投资者更倾向于投资低风险的债券，从而压低了长端利率。

Q2: 降准降息的空间到底有多大？

A2: 降准降息的空间取决于多种因素，包括经济增长情况、通胀水平、银行净息差、人民币汇率等。当前，经济复苏不及预期，通胀水平总体可控，银行净息差处于历史低位，人民币汇率相对稳定。因此，降准降息的空间依然存在，但需要谨慎评估风险。

Q3: 债市未来走势如何？

A3: 债市未来走势取决于多种因素，包括全球央行货币政策、国内经济增长情况、通胀水平、汇率走势等。短期内，债市仍将偏强震荡，但需要关注风险。

Q4: 投资者如何把握债市投资机会？

A4: 投资者在投资债市时需要谨慎评估风险，不要盲目追涨。建议投资者关注以下因素：

  • 经济基本面： 关注经济增长情况、通胀水平、政策变化等，判断经济走势。

  • 货币政策预期： 关注央行货币政策的取向，判断降准降息的可能性。

  • 风险控制： 投资债市需要控制风险，避免过度追涨，可以选择一些低风险的债券品种。

Q5: 债券市场对经济的影响是什么？

A5: 债券市场对经济的影响主要体现在以下方面：

  • 融资成本： 债券市场利率水平影响企业和政府的融资成本，进而影响投资和消费。

  • 货币政策传导： 债券市场是央行货币政策传导的重要渠道，央行通过操作债券市场利率来影响金融机构的资金成本和信贷规模，从而影响经济活动。

  • 金融稳定： 债券市场的稳定运行对于金融体系的稳定至关重要，债券市场波动可能会影响金融机构的资产负债状况，进而影响金融体系的稳定性。

Q6: 如何理解“债券牛市”？

A6: “债券牛市”是指债券市场持续上涨，债券价格不断上涨，而债券收益率不断下降的时期。债券牛市通常与经济增长放缓、通货膨胀率下降或央行宽松货币政策有关。在债券牛市期间，投资者可以获得较高的投资回报。

结论：

全球央行开启降息周期，国内货币政策宽松空间或将打开，债市仍将偏强震荡。但投资者需要谨慎评估风险，不要盲目追涨。未来债市的走势将取决于多种因素，建议投资者关注经济基本面、货币政策预期和风险控制。